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宏觀層面，12月利率會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25基點(diǎn)，但未來(lái)降息放緩預(yù)期提升。美國(guó)11月失業(yè)率環(huán)比上升以及初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)反彈在情緒上不利銅價(jià)?；久婵?，2025年銅精礦TC/RC定價(jià)為21美元/2.1美分上下，大幅低于今年的80美元/8美分水平，表明市場(chǎng)對(duì)于明年銅精礦供應(yīng)擔(dān)憂程度。從原料供給來(lái)看或?yàn)殂~價(jià)帶來(lái)邊際支撐。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月中國(guó)精銅產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12%，1-11月同比增長(zhǎng)13%。但目前國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存維持低位水平，雖處淡季但需求尤顯韌性。LME銅高位平穩(wěn)，內(nèi)外庫(kù)存結(jié)構(gòu)短期有利進(jìn)口輸入。盤(pán)面上看，滬銅價(jià)格呈區(qū)間結(jié)構(gòu)，銅精礦TC落地，進(jìn)口量不弱，庫(kù)存相對(duì)低位，基本面利好顯現(xiàn)，但目前銅價(jià)強(qiáng)度不夠。進(jìn)一步刺激點(diǎn)或在美國(guó)貨幣政策，中國(guó)政策支持下的行業(yè)復(fù)蘇情況以及特朗普上任后的政策手段等因素。