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　　一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)先上漲后小幅下跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)74521.67元/噸，較周初的73930元/噸上漲0.8%，同比上漲8.42%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌6漲6，本周銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存小幅下跌，截止周末，LME銅庫(kù)存270525噸，較月初下跌0.07%。

　　宏觀方面：美 聯(lián) 儲(chǔ)主 席鮑 威爾表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況非常好，沒有理由不繼續(xù)保持這種勢(shì)頭，通脹略有上升，降息方面可以謹(jǐn)慎一些；美聯(lián)儲(chǔ)官員穆薩萊姆表示，最早可能在本月暫停降息；另有官員表示12月將繼續(xù)降息。從當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)測(cè)概率來(lái)看，12月降息概率仍然較高，但確定性再下降，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正變得謹(jǐn)慎，此前筆者也提及美聯(lián)儲(chǔ)政策也將進(jìn)入一個(gè)階段的觀望期，主要在于川 普?qǐng)?zhí)政后對(duì)美國(guó)通脹的影響尚需評(píng)估。

　　供應(yīng)端：，2024年11月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量96.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.5%，同比減少2.05%。1-11月國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計(jì)為1080.94萬(wàn)噸，同比增加2.76%。另?yè)?jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2024年12月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量100.74萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.38%，同比增加1.1%。1-12月國(guó)內(nèi)電解銅預(yù)計(jì)產(chǎn)量累計(jì)為1181.68萬(wàn)噸，同比增加2.62%。

　　需求端：低氧桿在年末需求整體偏淡，持貨商趁價(jià)格反彈拋貨，精廢桿價(jià)差擴(kuò)大，精銅桿價(jià)格優(yōu)勢(shì)消失。整體看12月電纜需求下降明顯，汽車、家電、機(jī)電產(chǎn)品等受年末消費(fèi)旺季和搶出口影響排產(chǎn)好，相關(guān)消費(fèi)仍強(qiáng)，整體消費(fèi)逐步減弱，反映到盤面就是下游對(duì)價(jià)格非常敏感，缺乏追高意愿。另外前期因事故停產(chǎn)的大型煉廠恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)期中旬將有產(chǎn)出，加上進(jìn)口增加，仍預(yù)計(jì)庫(kù)存可能轉(zhuǎn)入小幅累庫(kù)，現(xiàn)貨支撐略下移。

　　綜上所述：宏觀面，當(dāng)前美元指數(shù)的下跌以及降息預(yù)期降低對(duì)銅價(jià)壓制緩解，市場(chǎng)關(guān)注今晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，預(yù)計(jì)本次數(shù)據(jù)會(huì)較上月顯著反彈?；久?，進(jìn)入12月冶煉廠檢修減少，年底沖量，精銅供應(yīng)或有顯著增加，但消費(fèi)方面也有一定支撐，一方面，廢銅偏緊下精銅存替代消費(fèi)，另一方面，年前終端市場(chǎng)存補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。